¿El Súper Peso se Desinfla?

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El MXN está regresando a niveles de 17.80 y sigue siendo una de las preguntas más frecuentes que recibo.  ¿Por qué sigue tan fuerte?  ¿Qué espero que pase en los siguientes meses?  Bien, primero quiero aclarar algo muy importante.  Todo es mucho más fácil en retrospectiva.  Cuando vemos que el oro subió mucho, es fácil decir: hubiera invertido en oro.  Cuando Bitcoin subió 10X y se hablaba de los millonarios instantáneos, es fácil decir: hubiera comprado algo de Bitcoin.  Lo que se nos olvida es la incertidumbre del momento.  Esa incertidumbre la podemos llamar también riesgo.  Más incertidumbre, más riesgo.  La forma correcta de comprar o vender algo es cuestionar si dicho activo o moneda está en línea con nuestro objetivo.  Por ejemplo, si vendo MXN estoy buscando mayor seguridad en el dólar y en Estados Unidos como país.  Estoy reduciendo mi riesgo cambiario y riesgo país sacrificando la tasa de interés.  El objetivo no es que el MXN se deprecie a 25 mxn-usd sino eliminar el riesgo existente.  Por lo tanto, si después de 5 años el mxn se encuentra en niveles de 18 mxn-usd en lugar de 20 o más mxn-usd, no quiere decir que fue una mala decisión.  ¡No tiene que ver nada con la decisión!  Lo único que quiere decir es que hubo factores que hicieron que se moviera de esa manera.  Lo que se debe analizar entonces es la premisa por la cual se decidió vender MXN en ese momento y determinar si los factores fueron correctos.  Por ejemplo: ¿México como país se encuentra mejor o peor posicionado que hace 5 años?  ¿La perspectiva como país es positiva?  ¿La inversión extranjera directa ha mejorado o es capital que puede salir rápidamente?  ¿Representa México una oportunidad para invertir mejor de lo que hace 5 años?  Personalmente contestaría no a todas las preguntas.  Lo que ocurrió entonces fue una serie de factores como near shoring y después friend shoring; diferencial en tasas de interés de E.U.A. vs México; profundidad y liquidez del MXN así como una buena estructura bancaria e inflación relativamente controlada.  

¿Por qué te cuento esto? 

Porque revisando la gráfica y comportamiento del MXN-USD, me di cuenta que, después de cinco años, prácticamente no se ha movido.  Esto es solamente viendo punto inicial a punto final.  Por el contrario, si ponemos atención a la volatilidad que tuvo en ese mismo periodo, nos damos cuenta que no fue un periodo sin “turbulencias”.  En conclusión, tristemente no veo ni a México ni al peso mexicano como una oportunidad para invertir.  Al contrario, me parece que el riesgo hoy en día es mucho mayor al de hace 5 años.  Además, en mi opinión, los niveles que estamos viendo hoy son una burbuja o “bomba de tiempo”.  No quiere decir que reventará pronto sino que no hay buen fundamento que soporte dicho valor.

Que tengas un excelente inicio de semana y, como siempre, agradezco mucho tus preguntas y comentarios.

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